股市的零和赛局本质与修正：论散户投资者的结构性处境

hane C. H S(中教科（广东省）教育研究院（有限合伙），中国)

摘要

本文旨在深入探讨股票市场的赛局性质：其长期价值投资所呈现的“正和赛局”表象与短期交易博弈中残酷的“零和赛局”甚至”负和”的本质。通过理论分析与实证文献回顾，本文论证了由于交易成本、信息不对称、行为金融学陷阱及机构投资者的系统性优势，股市对于散户投资者而言，在实质上更接近于一个负和赛局。机构投资者凭借技术、信息与资金优势，往往扮演着市场“抽税者”的角色。本文特别强调了内幕交易等结构性问题的普遍性与隐蔽性，并指出散户试图通过技术分析或短线策略来规避这些劣势的尝试，长期下有较大概率不能达成预期效果。结论认为，认知自身的结构性劣势并转向互动式长期投资，是散户投资者最理性的生存策略。

关键词

零和赛局；正和赛局；散户投资者；机构投资者；信息不对称；内幕交易；行为金融学

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DOI: http://dx.doi.org/10.12345/fm.v3i12.33261